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《华尔街日报》丨巴菲特最成功与最失利的出资事例
从可口可乐到伯克希尔,看看这位伯克希尔·哈撒韦公司掌舵人的出资哪些成功了,哪些失利了
沃伦·巴菲特将留下作为出资者和企业收买者的无与伦比的成绩记载,当然,也有一些严重失误。
他打造了世界上最具价值的公司之一——伯克希尔·哈撒韦公司,并且具有了一大批追随者,其影响力远超出了那些从伯克希尔的成功中获益的股东。但正如巴菲特自己提示咱们的那样,在他掌握公司的传奇六十年里,并非他所做的每一项出资都能像对苹果公司的出资那样成功。并且,正如巴菲特所说,那些失误往往能供给名贵的经验教训。
1988年,巴菲特初次出资这家软饮料公司时,他告知伯克希尔的股东,他估计会长时刻持有该公司股票。“当咱们具有优异的企业和优异的管理层时,咱们最喜欢的持有期限是永久。”他在当年致股东的年度信中写道。
正如巴菲特所言,近40年后,可口可乐仍然是伯克希尔持有的股票。到2024年末,这部分股份价值约250亿美元。可口可乐的股息几十年来每年都在添加,仅在2024年就为伯克希尔带来了约7.7亿美元的收益。
一路走来,这只股票对伯克希尔及其股东来说,含义已不仅仅是安稳的收入来历。巴菲特曾是可口可乐的最大股东、一度担任公司董事,仍是坚持不懈的代言人。他常说自己每天要喝五罐樱桃味可口可乐,而他对自己最喜欢的汽水的酷爱,也成为了招引不计其数粉丝前往内布拉斯加州奥马哈参与伯克希尔年度股东大会的传奇故事的一部分。
伯克希尔对可口可乐的出资,以及对美国运通和苹果等其他企业巨子的出资,也提醒了巴菲特的出资理念是怎么从他前期作为廉价股票鉴赏家的阶段演化而来的。正是巴菲特的长时刻商业伙伴查理·芒格,敦促他重视那些价格合理的高质量公司。
1987年,伯克希尔购买了所罗门兄弟公司的优先股,其时所罗门兄弟仍是华尔街最大的公司之一。但是,1991年,这家出资银行被丑闻笼罩,其买卖员被指控操作国债拍卖。巴菲特被逼出任董事长来收拾残局,直到该公司处理了一系列政府查询后,这件事才告一段落。
所罗门兄弟公司再也没能完全恢复元气,1997年,该公司被出售给旅行者集团,这家金融服务企业后来成为了花旗集团。这一笔买卖协助挽回了伯克希尔的出资,但这段阅历也留下了伤口。在随后的几十年里,巴菲特和曾担任所罗门兄弟公司董事的芒格,经常将这一事情作为一个警示故事,以及对华尔街保持警惕的理由。
“我能处理坏消息,但我不喜欢在坏消息发酵一段时刻后才去处理它。”巴菲特在2010年致伯克希尔股东的信中写道,“不愿意当即面临坏消息,使得所罗门的一个本来很简单处理的问题,变成了一个简直导致这家具有8000名职工的公司封闭的大问题。”
巴菲特称誉是芒格发现了其时还不为人知的我国电池制造商比亚迪,并鼓舞伯克希尔在2008年收买了该公司10%的股份。不到两年时刻,这笔2.3亿美元的出资价值就挨近20亿美元。
受电动汽车需求的推进,比亚迪的股价持续上涨,直到2022年。从那时起,伯克希尔开端减持其股份。
1989年,伯克希尔斥资3.58亿美元购买了这家美国航空公司的优先股。到20世纪90年代中期,巴菲特已将其出资价值下调了75%,并揭露供认了自己的过错。
“当维珍大西洋航空公司的赋有的老板理查德·布兰森被问到怎么成为百万富翁时,他很快给出了答案:‘其实没什么难的。先成为亿万富翁,然后买一家航空公司就行。’”巴菲特在1996年致股东的信中写道,“你的董事长不愿意仅凭这句话就承受布兰森的观念,所以在1989年决议经过出资3.58亿美元购买美国航空公司9.25%的优先股来查验一下。”
巴菲特供认,他轻视了美国航空业放松控制会给美国航空公司的事务带来多大的冲击。从1990年到1994年,美国航空公司累计亏本24亿美元。(美国航空公司终究成为全美航空,后来与美国航空公司兼并。)
1999年,在巴菲特的毕生老友沃尔特·斯科特的敦促下,他收买了这家坐落得梅因的公用事业公司75%的股份。斯科特在20世纪80年代末参加了伯克希尔的董事会。
中美动力控股公司后来更名为伯克希尔·哈撒韦动力公司(Berkshire Hathaway Energy),在伯克希尔的领导下欣欣向荣。公司不付出股息,而是经过收买和本钱出资将赢利从头投入事务。伯克希尔·哈撒韦动力公司与公司的稳妥、铁路事务以及持有的苹果公司股份一同,成为了伯克希尔的四大支柱之一。年运营收益从2000年的1.22亿美元增长到近40亿美元。
这笔买卖还让格雷格·阿贝尔参加了伯克希尔·哈撒韦公司。巴菲特现在打算在今年年末将首席执行官的职位移交给阿贝尔。
1964年5月,一家陷入困境的纺织制造商伯克希尔·哈撒韦公司的高管写信给出资者,提出以每股11.375美元的价格收买他们的股份。作为大股东的巴菲特本来希望的价格是11.50美元。但当伯克希尔的西伯里·斯坦顿给出较低的报价时,“我对斯坦顿的行为很气愤,没有出让股份。”巴菲特在2014年的信中写道。
伯克希尔持续和新英格兰区域的其他纺织业公司相同走向式微,封闭工厂,亏本不断。但因为对斯坦顿行为的不满,巴菲特忽视了公司的严峻远景,反而持续购买更多的股票。到1965年5月,他完全接管了伯克希尔。这一行动至今仍让他感到懊悔。(不过,这的确让他初次登上了《华尔街日报》。)
“因为西伯里和我的天真行为——究竟,八分之一美元对咱们俩来说算得了什么呢——他丢了作业,而我发现了自己将(巴菲特合伙公司)超越25%的资金投入了一家我知之甚少的糟糕企业。”巴菲特在2014年的信中写道,“我成了那只追上了车的狗。”
巴菲特让纺织事务保持了很多年。“但顽固——或是说愚笨?——也是有极限的。”他写道,“1985年,我总算认输,封闭了这项事务。”
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